【报告】运达股份在阿联酋设立境外公司，从风电制造商迈向算力能源服务商 原创

2026年4月6日，运达股份（300772）在一份投资者关系活动记录表中披露，公司正在阿拉伯联合酋长国设立境外公司，用于承载数据中心与算力相关业务布局。截至2026年4月9日的公开信息显示，这家年营收逼近300亿元的浙江省属国有控股风电整机制造商，已不满足于单纯的风力发电机组出口，开始将目光投向中东算力基础设施这一全新赛道。这一动作发生在2026年两会政府工作报告首次将"算电协同"列为新基建工程之后，也发生在全球AI数据中心投资向中东集中涌入的大背景之下。

运达股份在同一次投资者互动中还确认，其新疆哈密算电协同项目已经开工，公司将强化"算电"协同技术的研发，积极探索"绿电+算力+数据+算法"多轨并行应用新场景。这意味着，阿联酋境外公司的设立，并非孤立的海外落子，而是运达股份将国内算电协同经验向海外延伸的一部分。

2026年4月6日披露的这份投资者关系管理信息，需要与运达股份过去二十余年的发展脉络放在一起来理解，才能看清这家公司从风电制造走向能源算力服务的内在逻辑。

出海原因

浙江运达风力发电工程有限公司2001年11月30日在浙江省工商行政管理局注册成立，注册资本1000万元，由浙江省机电设计研究院与浙江省机电集团有限公司等14名股东共同出资设立。运达的技术源头可以追溯到更早的浙江省机电设计研究院风电研究所，该研究所曾研制出中国第一台并网型风力发电机组，是国内最早从事大型风力发电技术研究与产品开发的机构之一，在风电领域的技术积累超过五十年。

2010年1月，运达有限股东会审议通过以2009年12月31日为基准日整体变更为股份有限公司的议案，变更后股本为15000万股，其余约19555万元计入资本公积。2010年5月28日，变更完成工商登记。2019年4月26日，运达股份在深圳证券交易所创业板挂牌上市，证券代码300772。2023年10月，公司中文名称由"浙江运达风电股份有限公司"变更为"运达能源科技集团股份有限公司"，公开发行文件显示，这次更名的目的是使公司名称与其已经延伸至储能、综合能源服务、新能源消纳等多元业务的实际经营范围相匹配。

从产品演进来看，运达股份的产品线经历了从千瓦级到兆瓦级再到十兆瓦级以上的跨越。2019年上市前后，公司主力机型集中在2MW至4MW区间。2022年至2023年，5MW级别机型成为销售主力。2024年上半年的销售数据表明，6MW及以上机型在机组收入中的占比已接近50%，5MW级别机型贡献了另外约45%。2025年年报进一步显示，6MW及以上大兆瓦机型销售容量同比增长109.37%。

在海上风电领域，公司形成了9MW"海鷂"平台和16MW"海鹰"平台的双平台布局，并在温州洞头和大连太平湾分别投建了海上风电总装基地，形成"一南一北"格局。2026年初，浙江省国资委与省科技厅联合发布的深远海风电领域项目中，运达全资子公司牵头申报的"深远海26MW级超大型海上风电机组整机装备研制"项目获批，成为本次深远海重大专项中唯一的整机装备类项目。

运达股份控股股东浙江省机电集团持有公司46.5%的股份，实际控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。国有资本的背景为公司提供了融资便利和信用背书。2022年11月，公司以向原股东配售股份的方式募集15亿元补充流动资金，机电集团以现金全额认购。2025年2月，公司再次向特定对象发行股票募资7亿元，控股股东再次全额认购。这种持续的资本投入，为运达股份在风机价格战中保持研发和产能扩张提供了资金保障。

2024年年报显示，运达股份全年实现营业收入约222亿元，归母净利润约4.65亿元，风电设备新增订单30893MW，同比增长96.65%，累计在手订单39867MW。根据中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）的统计，2022年至2024年运达股份国内装机市占率分别为12.2%、13.1%、13.2%，连续三年保持提升，2024年位居行业第四。

2025年年报显示，公司全年营收达到294.02亿元，同比增长32.45%，全年销售机组约18.2GW，同比增长56.3%。这一营收规模在国内风电整机企业中排名第三。然而，2025年归母净利润仅为3.4亿元，同比下降26.87%，风电机组业务毛利率降至6.43%左右，反映出行业价格竞争的剧烈程度。陆上风机中标均价从2020年的每千瓦3000元以上降至2024年的1500元左右，2025年虽有企稳回升的迹象，但低价订单的集中交付仍然压制了当年利润。

正是利润承压的现实，构成了运达股份向海外和新业务拓展的直接动因。国内风电整机行业从2021年开始经历了持续数年的价格战，陆上风机招标均价几乎腰斩。2024年三季度以来，陆上风机价格在每千瓦1550元左右企稳并出现小幅回升，但行业整体盈利能力距离合理水平仍有差距。风电整机厂商需要寻找新的利润来源和增长空间，海外市场和"算电协同"成为两个清晰的方向。

从全球风电市场来看，中国陆上风电无论在技术水平还是供应链保障能力上均处于前列，成本端的优势日益明显。全球风能理事会（GWEC）预测，2025年至2030年海外风电新增装机的年复合增长率为16.7%。

与此同时，欧美本土风电整机厂商成本较高，部分厂商主动退出亚非拉市场，为中国企业腾出了空间。运达股份的海外订单在2023年和2024年连续两年实现翻倍增长，2024年海外新签订单约3.2GW，在中东、北非等市场首次获取项目订单。2025年全年海外收入达到14.67亿元，较此前大幅提升。2025年7月，公司还与巴西一家大型能源开发商达成合作，对方正在开发5.4GW的当地风电项目，双方约定运达为首选供应商。

算电协同这一新赛道的出现，则为风电企业提供了超越传统风机销售的价值延伸机会。2025年全国数据中心用电量达到1933亿千瓦时，占全社会用电量的1.9%，同比增速17%。2026年1至2月，这一增速进一步飙升至46.2%。国家枢纽节点要求新建数据中心绿电占比超过80%，而风电正是绿色数据中心项目建设的主要电源来源。运达股份在投资者互动中表达的战略意图非常明确：从单纯的风机销售，向"绿电+算力+数据+算法"多轨并行的能源算力服务转型。阿联酋境外公司的设立，是这一战略在海外市场的首次落地。

2024年中国风机出口容量为5.2GW，同比增长42%。据风芒能源统计，2024年国内风机商海外订单新增34.3GW，同比高增345.5%。这组数据反映出全球风电市场对中国制造能力的强劲需求。运达股份在这一浪潮中已经建立了覆盖东南亚、东欧、中亚、南美、中东和北非的海外订单网络，而阿联酋境外公司的设立，标志着其出海策略从单纯的设备出口向"设备+服务+运营"的综合模式升级。

出海市场布局

阿联酋是运达股份此次设立境外公司的目的地。2026年初，运达能源科技集团参加了在阿布扎比举办的世界未来能源峰会（World Future Energy Summit），携风电整机制造、智慧储能及一体化解决方案参展。这次参展与设立境外公司的时间节点相互呼应，表明公司在阿联酋的布局经过了前期的市场调研和资源对接。2024年下半年，运达股份在机构调研中已经明确表示在中东市场获取了部分风电项目订单，这些订单的落地为后续设立本地实体提供了业务基础。

阿联酋正在经历一场从石油经济向数字经济和人工智能经济的转型。2017年，阿联酋在全球范围内率先设立了人工智能国务部长职位。2021年，阿联酋发布了"2031年人工智能战略"。2025年5月，美国总统与阿联酋总统在阿布扎比共同揭幕了美阿大型人工智能园区（US-UAE AI Campus），首期算力容量1吉瓦，未来规划容量高达5吉瓦，建成后有望成为美国境外规模最大的AI园区。阿联酋人工智能国务部长奥马尔·阿尔·奥拉马在公开场合表示，规划载力1吉瓦的"星际之门"数据中心首阶段200兆瓦载力预计于2026年投入运营。这些密集的投资和政策信号，构成了运达股份进入阿联酋市场的产业背景。

数据中心是"能耗巨兽"，对电力供应的需求极为庞大且持续增长。据行业测算，1P算力每天用电约2400千瓦时，一个1000P级别的智算中心每年用电可达8.76亿千瓦时。阿联酋拥有丰富的太阳能资源和传统油气电力，用能成本相对低廉，电力基础设施也较为完善。但在可再生能源的开发利用方面，尤其是风电领域，阿联酋仍处于相对早期的阶段。整个海湾地区对绿色电力的需求正在因为数据中心的大规模建设而急剧增长。数据中心监测网站Data Center Map的统计显示，中东地区已有超过300个数据中心，超半数集中在以色列、沙特阿拉伯和阿联酋。

微软在阿联酋的云与AI基础设施整体承诺达到152亿美元，其中2023年至2025年已投入73亿美元，2026年至2029年还计划投入79亿美元。亚马逊AWS在迪拜已运营3个可用区，沙特还规划了新的云区域。甲骨文在阿布扎比和迪拜分别建有云区域，并设立了AI超级集群。阿联酋本土最大的数据中心提供商Khazna Data Centers宣布计划到2030年新增超过1吉瓦的超大规模容量。阿里云也在迪拜启动了第二个数据中心。这些国际巨头和本土企业的密集投入，为运达股份提供了明确的下游需求信号。

对运达股份而言，在阿联酋设立境外公司承载数据中心与算力业务，并非简单地跳入一个全新行业，而是其"算电协同"战略的自然延伸。

2024年4月，哈密市召开新质生产力重大产业招商签约大会，运达股份作为签约企业之一参与了哈密算力经济领域的投资。运达在哈密参与的项目包括2000P智算中心耦合120万千瓦风力发电。

2026年4月6日的投资者关系记录确认，新疆哈密算电协同项目已开工。哈密（伊吾）先进计算集群的总规划算力规模超6万P，占地3.5万平方米的天山智谷先进计算集群已建成投运，成为全国领先的单体算力中心之一。哈密之所以适合建设大规模智算中心，是因为其风光新能源电力充沛、新能源并网装机规模位居全疆前列，同时天山北侧的伊吾县常年气候凉爽，有利于机房散热。运达股份在哈密的角色是"风电+算力"的协同提供商，通过风电为算力中心提供绿色电力，同时参与算力中心的建设运营。

在阿联酋复制这一模式的逻辑同样清晰。阿联酋拥有广袤的沙漠地带，具备大规模数据中心建设的土地和基础条件。运达股份可以在当地同时提供风电设备和算电协同方案，将"卖风机"升级为"卖绿色算力解决方案"。这种从设备制造商向综合能源服务商的转型，正是运达股份2025年年报中所阐述的"十五五"战略方向：从风电装备制造商向新能源全产业链运营与全生命周期服务商转型。2026年4月6日的投资者互动进一步表示，2025年公司围绕风光资源富集区域绿电就地转化，持续由"绿电"向"绿能"转化，业务模式由前期探索逐步迈入产业化阶段。

除了阿联酋和新疆哈密，运达股份的海外布局已经覆盖了多个区域。2023年，公司在欧洲市场实现突破，交付了塞尔维亚首个风电项目，成为首个落地塞尔维亚的中国风机品牌。公司中标的塞尔维亚Maestrale Ring项目容量达852.8MW，建成后将成为欧洲单体规模最大的陆上风电项目之一。

2025年，公司在巴西巴伊亚州首府萨尔瓦多市揭幕了可再生能源研发中心，巴西总统府首席部长、巴伊亚州州长等政商界代表出席了揭幕仪式，该研发中心从构想到落成仅历时45天。2025年4月30日，运达股份总经理程晨光在上海金砖银行总部与巴西总统府首席部长科斯塔一行举行座谈，双方围绕风电、储能及相关技术落地巴西达成诸多共识。2026年4月初，公司还在越南河内举办了储能赋能越南微电网的主题活动。这些布局涵盖了东南亚、东欧、南美、中东和北非等区域，形成了相对完整的海外市场网络。

2025年年报数据进一步量化了海外业务的成长性。运达股份2025年海外收入达到14.67亿元，在总收入中的占比虽然仍然不高，但增速显著。截至2025年末，公司累计在手订单45475.84MW，其中海外订单持续增长。从在手订单的机型结构来看，6MW及以上机型订单容量为33801.56MW，占比超过七成，表明大兆瓦化和高端化的趋势在海外市场同样明显。海外风电项目的毛利率通常高于国内，因为海外市场的价格竞争不如国内激烈，且对产品质量和售后服务的要求为具备技术优势的中国企业提供了差异化定价空间。

阿联酋在中美科技竞争中采取的是一种"技术靠美、市场联华"的平衡策略。一方面，G42等阿联酋AI企业接受了美国的安全审查框架，剥离了部分中国投资。另一方面，华为5G设备仍然覆盖阿联酋的通信网络，阿里云在当地持续扩展业务，腾讯云也投资1.5亿美元建设中东数据中心。这种双轨并行的格局，意味着中国企业在阿联酋的可再生能源和基础设施建设领域仍有参与空间。运达股份从"绿色电力供应"的角度切入数据中心产业链，与美国企业在芯片和算力平台层面的布局形成互补关系，这种定位有助于降低被地缘政治波及的风险。

核心优势

运达股份超过五十年的风电技术积累是其最深层的竞争壁垒。从中国第一台并网型风力发电机组到26MW级超大型海上风电机组的研制获批，运达始终处于国内风电技术演进的前沿。公司掌握风电机组核心控制策略，拥有完全自主的知识产权，在国家和行业标准制定、承担国家课题方面处于行业领先地位。2024年半年报披露，公司建立了创新研究院、欧洲风电研究院等全球化研发体系，在智能风电机组总体设计、风电系统控制、风电并网、风电智能化及风电检测与试验方面拥有深厚积累。这些技术能力为公司向算电协同领域延伸提供了基础，因为算电协同的核心在于将风电等绿色能源与算力基础设施实现高效耦合。

浙江省属国有企业的身份，使运达股份在海外市场拓展中具备信用优势和资源调配能力。浙江省机电集团的持股比例达到46.5%，实际控制人为浙江省国资委。这一股权结构在与中东主权基金和政府机构对接时具有天然的契合度，因为海湾国家的大型基础设施项目通常要求参与方具备国有背景或强政府关联。控股股东连续两次全额认购公司定向增发，累计注入超过22亿元资金，展示了浙江省国资对运达转型战略的持续支持。

在供应链和成本控制方面，运达股份的能力在行业内处于领先水平。2024年公司风机制造毛利率为6.1%，虽然绝对值不高，但在行业整体毛利率被价格战压缩的背景下属于领先水平。公司期间费用率从2020年的13.2%下降至2024年的7.1%，降幅显著。

2025年前三季度，公司整体毛利率环比持续改善，风机毛利率逐季回升。公司还在2024年开始布局叶片产业，通过关键部件的自主研发和产业链延伸进一步降低成本、保障供应链安全。这种精益化的成本管理能力，在算电协同项目中同样适用，因为数据中心的电力成本占总运营成本的比重高达50%，绿电成本的高低与项目经济性直接相关。

运达股份在产品覆盖和客户结构方面同样具备优势。陆上风机功率等级已覆盖6MW、7MW、8MW、10MW等主力机型，其中10MW为目前陆上产业化最大风电机组，并在同步研发16MW机型。海上风机打造了9MW和16MW两大平台，实现近海与深远海全覆盖。客户结构方面，央国企订单持续提升，2024年在手订单中央国企占比进一步优化。在海外市场，公司已启动与国外大型能源集团的合作，在巴西与知名开发商建立首选供应商关系，在塞尔维亚交付了欧洲级别的大型风电项目，这些海外业绩记录为阿联酋项目的落地提供了可参考的交付能力证明。

潜在回报

阿联酋境外公司的设立为运达股份打开了多层次的回报空间。最直接的回报来自风电设备销售。阿联酋及整个中东地区正在加速可再生能源建设，以满足数据中心对绿电的刚性需求。运达股份已经在中东市场获取了风电项目订单，设立本地实体后可以更便捷地参与当地招投标、提供本地化服务、缩短响应周期，预计将带动中东区域风电设备销售的进一步放量。

更深层的回报来自商业模式的升级。传统的风机销售是一次性交易，利润率受到行业价格战的严重挤压。算电协同模式则将风电企业从设备供应商升级为"绿色电力+算力基础设施"的综合服务商，通过长期的电力供应合同和算力运营获取持续收入。运达股份在哈密的实践已经初步验证了这一模式：风电为算力中心供电，算力中心为风电提供稳定的消纳渠道，双方形成闭环。如果这一模式在阿联酋复制成功，将为公司贡献一种全新的、毛利率高于风机销售的收入来源。

从估值角度看，运达股份2025年营收已接近300亿元，但归母净利润仅3.4亿元，反映出传统风机制造业务的利润困境。分析师对2026年的一致预期净利润约为11亿元左右，预期盈利大幅改善的主要驱动因素包括风机价格企稳回升、海外高毛利订单占比提升以及新业务的利润贡献。储能子公司运达智储2025年已实现扭亏，全年收入9.7亿元、净利润0.4亿元。如果算电协同和海外数据中心业务能在2026年至2027年贡献可见的收入和利润，将为公司提供新的估值锚点。

运达股份在越南举办的储能赋能微电网主题活动，以及在巴西揭幕的可再生能源研发中心，也显示出公司正在将"风电+储能+综合能源服务"的组合方案向全球多个市场同步输出。绿色甲醇项目预计于2026年启动，如果进展顺利，将形成"绿电制氢制醇"的下游延伸链条，进一步拓宽运达的收入结构和利润来源。

风险机制与借鉴要点

阿联酋所处的中东地区，地缘政治风险是首要考量。2026年3月，伊朗伊斯兰革命卫队对巴林和阿联酋的亚马逊数据中心设施发动了无人机打击，导致部分设施离线。这一事件表明，中东数据中心面临着与传统能源设施类似的军事安全风险。运达股份如果在阿联酋深度参与数据中心基础设施建设，需要充分评估区域安全形势变化对项目运营连续性的影响。数据中心通常拥有大型空调系统、柴油发电机和燃气轮机等明显的外部设施，占地广阔，只要破坏部分冷却设备就可能让整个数据中心完全下线。美国外交关系委员会高级研究员布兰特对此指出，这些袭击可能从根本上改变私人投资者和保险公司对在该地区投资的风险评估。

技术与合规风险同样不容忽视。阿联酋在AI和数据领域的监管框架正在快速演变，"主权云"概念要求数据的控制权留在本地。2025年3月，阿布扎比政府与G42旗下Core42及微软签署协议，明确所有运维密钥和合规策略须由本地实体管理。中国企业在阿联酋开展数据中心业务，需要适应这一本地化要求，同时还需面对美国出口管制带来的芯片和算力供应限制。阿联酋在中美科技竞争中的平衡策略可能因国际形势变化而调整，这种不确定性对长期投资构成隐性约束。

运营层面，数据中心在中东的散热问题尤其突出。阿联酋常年高温，数据中心运行产生的高热需要大量冷却资源，对于本就缺水的国家构成额外挑战。先进的液冷技术虽然可以将数据中心的电能利用效率（PUE）降至1.05至1.15，但技术投入和运维复杂度也随之上升。运达股份的核心能力在风电制造和新能源运营，在数据中心的冷却、网络互联、IT运维等环节尚需建立专业团队或寻找合作伙伴。与阿联酋本地企业成立合资公司，引入在数据中心运营方面有经验的合作方，可能是降低这类风险的务实路径。

财务风险也需要关注。运达股份2025年末应收账款大幅增长，应收账款与归母净利润的比值已超过3500%，货币资金与流动负债的比率仅为38.45%。在这种资金面并不宽裕的情况下，海外数据中心项目通常需要较大的前期资本投入。如何在不过度加重资产负债表负担的前提下完成海外项目的投建，是公司管理层需要回答的关键问题。参照其他中国企业在中东的投资经验，与当地主权基金或大型国企成立合资公司是降低财务风险的常见做法。2024年双边贸易额达720亿美元的中阿经贸关系，为这种合作提供了制度性保障。

结语

运达股份在阿联酋设立境外公司的动作，需要在未来数个季度内通过具体的项目签约、合资架构披露和业务进展来验证其实际效果。2026年一季报将于4月25日披露，届时市场可以观察公司在手订单结构是否出现海外数据中心相关的新增内容。哈密算电协同项目的建设进度和运营数据，则是检验运达"绿电+算力"模式可复制性的国内参照样本。

截至2025年末45475.84MW的在手订单规模和294.02亿元的年营收体量，为运达股份提供了向新业务延伸的基本盘支撑。从一家深耕风电五十余年的浙江省属国企，到在中东设立境外公司探索算力业务的跨界参与者，运达股份正在经历的这一转变，其成色如何，仍有待后续公告与财报中可核数字的逐步呈现。