鹏鼎控股泰国建厂：全球PCB龙头如何用42.97亿元押注AI服务器 原创

今天讲的出海案例是鹏鼎控股，这家全球最大的印制电路板生产商正在泰国巴真府投资42.97亿元建设AI相关PCB产能基地。

鹏鼎控股在2026年4月9日的投资者关系活动记录表中提到，公司产品已成功打入AI服务器市场并通过云服务厂商认证，汽车电子领域与多家Tier 1厂商建立合作，泰国一期处于良率爬坡阶段，预计达产后新增产值十多亿元。

42.97亿元是什么概念？这笔钱足够在泰国巴真府建起一座覆盖高阶HDI、SLP、HLC等AI核心产品的完整园区，配套厂房、设备、人员一步到位。鹏鼎把这笔投资的建设周期压在2026年一整年，目标很明确：赶上AI服务器的这一波产能缺口。

TrendForce的数据能说明这波行情有多猛——2024年全球AI服务器出货量超过160万台，同比增长40%。Prismark统计显示，同年全球HDI产值增长18.8%，增速远超PCB行业整体水平。鹏鼎选择此时在泰国落子，瞄准的正是算力基础设施这条主线。

从深圳租来的厂房到全球第一

1999年，鹏鼎的前身富葵精密在深圳成立，起步时只有一间租来的厂房。2005年沈庆芳接任董事长，公司仍然没有真正意义上的自有工厂。

沈庆芳定下"多点过河，一步到位"的策略，同时在深圳松岗、淮安、秦皇岛三地推进厂区建设。2007年到2008年，三座工厂相继投产，产能版图在两年内铺开。

这个阶段鹏鼎的客户名单上写着摩托罗拉、诺基亚——功能机时代的巨头。产品线以通讯用板和消费电子用板为主，营收规模每年稳定增长20亿到30亿元人民币。2008年公司拿到深圳高新技术企业认定，算是站稳了脚跟。

智能手机的浪潮改变了一切，HDI（高密度互连板）和FPC（柔性电路板）取代传统多层板成为主流，鹏鼎踩准了这一轮技术切换，逐步打入苹果供应链，成为其最主要的PCB供应商。

2017年，鹏鼎的全球市占率跃居第一，此后连续多年保持这一位置。能够穿越功能机到智能机、从诺基亚到苹果的产品周期，在PCB行业并不多见。

2016年到2017年间，臻鼎控股通过股权整合把宏启胜、庆鼎、裕鼎、宏恒胜四家公司并入富葵精密，理顺架构后更名为鹏鼎控股。2018年9月公司在深交所上市，同年12月拿下工信部"制造业单项冠军示范企业"称号。

截至2022年6月，鹏鼎累计专利999项，91%是发明专利。研发费用率从2019年的5%提升到2023年的6.1%，近五年研发投入累计接近百亿元。这些数字背后是一条完整的产品线：FPC、SMA、SLP、HDI、Mini LED、RPCB、Rigid Flex——公司称之为"One Avary"一站式平台。

苹果既是鹏鼎的第一大客户，也是供应商。双方采用buy-and-sell模式：苹果先从电子零件供应商采购IC等原材料，再卖给鹏鼎用于生产，最终由鹏鼎将PCB精密组件交付给苹果或其指定的下游厂商。

2020年到2022年，鹏鼎对前五大客户的销售占比始终超过80%，第一大客户占比超过50%。客户高度集中是把双刃剑：供应链地位稳固，但风险敞口也大。近年公司加速切入汽车电子与AI服务器市场，就是为了把鸡蛋分到更多篮子里。

泰国：PCB行业的新制造高地

2024年上半年，泰国收到的外商直接投资申请数量同比增长33%，投资总额飙升至3040亿泰铢，增幅达141%。中国是最大来源国，132个项目、615亿泰铢投资，主要砸在电子零部件制造上。

泰国印刷电路板协会主席披探给出的预测更直观：泰国PCB行业市值将从470亿泰铢增长到2700亿泰铢，翻接近6倍。目前超过95个PCB项目正在泰国建设或扩建，绝大多数来自中国大陆和中国台湾企业。

鹏鼎、欣兴、华通、深南电路、沪士电子、东山精密——头部玩家几乎都已在泰国落子。

鹏鼎的泰国园区选址巴真府SAHA工业园区。2025年12月的公告显示，公司计划2026年投入42.97亿元，建设生产厂房及配套设施，同步布局高阶HDI（含SLP）、HLC产能，最终覆盖AI服务器、AI端侧产品、低轨卫星等应用场景。

一期产线2025年5月进入调试，产品锁定AI服务器、车载、光通讯三个方向。服务器及光模块产品已通过客户认证，公司预计2026年上半年生产节奏将进入理想状态。

泰国的政策红利是吸引PCB企业的重要因素。泰国投资促进委员会为PCB及相关原材料业务提供企业所得税免征最长8年、机械进口税免征、出口产品物料进口税免征等优惠。2023年获批的PCB项目投资总额达26.6亿美元。

鹏鼎2025年上半年在美国区域的营收占比高达79.87%。泰国工厂的产品会先交付给国内及亚洲的组装厂，整合到终端设备后再销往美国。这条"泰国制造、亚洲组装、全球交付"的链条，本质上是在贸易摩擦的背景下重构供应链路径。

在中国，2025年8月，鹏鼎宣布投资80亿元扩建淮安园区，建设周期持续到2028年。淮安三园区一期已于2024年末投产，目前主要生产6阶以上HDI及SLP产品，服务AI服务器与光模块市场。

从认证到量产：AI算力订单的验证路径

2025年前三季度，鹏鼎营收268.55亿元，同比增长14.34%；归母净利润24.07亿元，同比增长21.23%。其中汽车及服务器用板一季度营收同比增长81.3%，增速远超通讯用板。

通讯用板依然是基本盘：前三季度营收167.54亿元，占总营收62%，同比增长6%。但业绩弹性已经转移到汽车及服务器板块。公司在投资者交流中透露，客户对高阶AI产品的订单需求明显上升，母公司臻鼎计划将今明两年资本支出提高到新台币300亿以上，近50%用于扩大高阶HDI和HLC产能。

光模块PCB是增速最快的细分赛道。2025年前三季度该业务营收同比大幅增长，产品聚焦1.6T光模块。数据中心正在从800G向1.6T迭代，对PCB的层数、材料、工艺要求全面升级。鹏鼎在高阶HDI和高多层PTFE板上的技术突破，让它能够吃到这波升级红利。

管理层认为2026年将有更多品牌入局，产品功能和生态逐步完善，需求会大幅上升。轻量化、时尚化的产品趋势有利于软板及高端硬板，而鹏鼎在FPC领域积累多年。

风险点也摆在桌面上。新产线折旧增加、认证爬坡期费用上升，都会压制短期利润。泰国产能的良率爬坡进度将是未来两年业绩兑现的核心变量。好消息是，新产线的打样进展已经为2026年的多产品线、多客户布局打下基础。

Prismark预测2027年全球PCB市场规模将达984亿美元，2019年到2027年复合增长率约6%。QYResearch的数据更聚焦：2024年全球AI服务器PCB市场规模约74.52亿美元，预计2031年达到112.5亿美元，复合增长率6.8%。AI服务器与数据中心网络设备，是这一轮行业增长的主引擎。

鹏鼎的泰国布局是一场产能押注，42.97亿元投资、高阶HDI与HLC产品定位、服务器与光模块客户的认证进度，这些变量将在未来两到三年逐步兑现为订单和产值。

对于一家连续多年全球第一的PCB企业而言，这不是冒险，而是把过去二十年在消费电子领域积累的工艺、客户和组织能力，搬到AI算力这条新赛道上。