【报告】同享科技赴马来西亚建厂：一卷焊带如何跟着组件巨头走向世界 原创

焊带是光伏组件里最不起眼的部件之一，细如发丝，却一卷绵延数万米。2025 年 1 月 17 日，北交所上市公司同享科技宣布将在马来西亚设立生产基地，以此跟随其核心客户晶科能源、隆基绿能、晶澳太阳能等全球前七大组件厂商在东南亚的产能重心，把供应链前移至客户门口。这不是同享科技第一次想到出海，但却是它在境外第一次落下实体产线。

600 万美元在光伏行业海外投资的尺度上并不壮观，与动辄数十亿美元的组件厂海外重资产项目相比，这笔资金更接近一枚精准打入产业链缝隙的楔子。然而正是这枚楔子，揭示出光伏辅材企业在全球供应链重构浪潮中的生存逻辑：当下游组件厂把车间搬到马来西亚，焊带厂若继续坐在苏州仓库里等海运，就会在供应链响应速度、本地化服务和关税摩擦三道门槛上逐一失分。

同享科技选择此刻出发，背后是中国光伏辅材行业十余年积累与全球贸易格局剧变两股力量的叠加。理解这一决策，需要先看清楚同享科技是谁，马来西亚为何需要它，以及这 600 万美元能换来什么。

出海原因

2010 年，同享科技在苏州注册成立，彼时中国光伏行业正值第一波全球化扩张的高峰。陆利斌带着团队进入光伏辅材细分赛道，专注做互连焊带和汇流焊带这两类产品。入行不到一年，2011 年欧盟和美国对中国光伏产品发起"双反"，整个行业骤然入寒冬，不少企业缩产或退出，同享科技同样承压，但最终挺了下来。这段经历在某种程度上塑造了公司的生存基因：在结构性波动面前，专注细分、深度配套核心客户，是焊带厂商最可靠的护城河。

从 2017 年到 2019 年，公司营业收入从 2.44 亿元增长至 4.09 亿元，归母净利润从 1024 万元增至 3047 万元，毛利率在 13% 至 17% 之间浮动。产品销售结构高度集中，光伏焊带收入始终占主营业务收入的 98% 以上，其中互连焊带是核心，汇流焊带占小部分。客户端，晶科能源有限公司（含各子公司）长期为第一大客户，报告期内销售占比分别达到 58.59%、60.49%、67.22%，这种高度客户集中并非偶然失误，而是公司主动选择的产能配套策略。

2021 年 11 月，北交所正式开市，同享科技成为全国首批登陆北交所的 81 家上市公司之一，证券代码 839167。登陆资本市场后，公司迅速利用融资平台扩产。2022 年 5 月，同享科技收到证监会关于向特定对象发行股票注册的批复，成为北交所首单再融资获批项目。同年 9 月，公司正式落地 7500 万元定增计划，用于扩张焊带产能约 1.5 万吨，这也是北交所上市公司再融资成功发行的首单。这两个"北交所首单"的标签，反映出公司在上市后融资能力的实质提升。

2022 年，公司营业收入达到 12.47 亿元，同比增长 55.37%，归母净利润 5019 万元。2023 年，这一数字进一步跃升至 21.75 亿元，同比增长 74.39%，归母净利润 1.20 亿元，同比增长约 140%。其中互连焊带营收同比增长 80.42% 至 17.32 亿元，汇流焊带营收同比增长 52.73% 至 4.2 亿元，主要原因是前期开拓的大客户批量采购订单集中兑现。至 2024 年前三季度，公司营业收入 19.58 亿元，同比增长 22.04%，净利润 6921 万元。公司注册资本已扩至 10970.61 万元。生产规模跃居全球细分行业前二，主要客户覆盖全球前七大光伏组件厂商中的六家。

就在同享科技国内产能持续扩张的同时，外部贸易环境发生了根本性转变，这是驱动其出海的第一个硬约束。2024 年 6 月 6 日，美国对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）光伏产品为期两年的进口豁免政策到期，不再延续。美国同步将 301 条款中对中国光伏产品的关税从 25% 提升至 50%，并对东南亚四国发起晶硅光伏电池新一轮反倾销和反补贴调查，预计 2024 年 10 月前作出反倾销初步裁定。据彭博新能源财经数据，彼时柬埔寨、马来西亚、泰国、越南四国合计占美国太阳能电池组件进口量的 70% 以上。关税豁免到期意味着"绕道东南亚"这条路线的成本急剧上升，部分美国光伏开发商因此暂停或减少了对东南亚四国的采购。

对同享科技而言，上述变化并不直接作用于焊带出口，而是通过客户端传导过来。隆基、晶科、晶澳等组件厂商在马来西亚、越南等地的产能，面临越来越复杂的原产地认定压力。若焊带从中国进口，组件本地化程度不足，可能影响整体产品的市场准入资格。因此，组件客户对配套辅材的本地采购需求显著上升。同享科技在马来西亚设厂，从逻辑上首先是为客户解决供应链本地化的合规问题，而不仅仅是单纯降低运输成本。

驱动出海的第二个压力来自国内市场结构。2024 年，国内光伏产业经历了一轮剧烈去产能，上游多晶硅和组件价格均出现大幅下滑，2024 年 12 月 N 型组件中标均价已降至 0.672 元/W，较年初降幅约 25%。工信部于 2024 年 11 月正式印发《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》，明确引导企业减少单纯扩产项目，新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例统一提升至 30%。行业价格中枢下移，对焊带厂商的毛利空间构成压缩，在国内单纯靠产能扩张维持增长的模式难以为继，向海外寻找更具议价能力的市场空间，成为合理选择。

第三重驱动力是同享科技主要客户在马来西亚已形成的成规模组件产能集群，这为焊带本地化供应创造了现实需求。隆基绿能自 2016 年起布局马来西亚，先在砂拉越古晋建立硅棒、硅片、电池片制造基地，后于 2023 年 10 月在雪兰莪双文丹新建组件工厂一期正式投产，全产业链产能闭环实现。雪兰莪工厂占地 140 英亩，分两期建设，全部建成后组件产能可达 8.8GW，仅一期已为当地创造约 900 个工作岗位。晶科能源在马来西亚同样布局了电池和组件制造环节，东方日升亦在当地设有组件产线。同享科技 60% 以上的收入来自晶科、隆基、晶澳等几家核心组件客户，其中部分客户的马来西亚产线对焊带存在持续稳定的采购需求。采购方下游产线在哪里，供应链响应半径就必须延伸到哪里。

从苏州到马来西亚，航运加关税、库存周转和响应周期的综合摩擦成本，在正常情况下对订单竞争已构成潜在劣势。2025 年 1 月 17 日，公司通过新加坡子公司作为投资主体设立马来西亚孙公司的架构，是为了利用新加坡相对成熟的金融与法律环境作为境外持股平台，同时在马来西亚本地落下实际生产资产。公告显示，本次项目投资金额不超过 600 万美元，资金用途涵盖厂房租赁、设备采购及配套设施、人员工资、水电费及原材料等，实际投资金额以相关政府主管部门批准金额为准。

600 万美元相当于同享科技 2024 年前三季度营收约 3% 的水平，投资规模谨慎。这与同享科技一贯的扩张风格相符：公司在苏州的历次产能扩张也多以分步到位的方式落地，先以实际订单支撑利用率，再追加投入。马来西亚项目的首期规模节制，意味着公司在试跑境外供应链管理能力，若本地化运营效果达预期，后续加码的空间是充足的。

出海市场布局

马来西亚是中国光伏企业在东南亚布局密度最高的国家之一，其对光伏制造投资的吸引力并非来自一两项政策，而是由自然禀赋、制度环境、产业配套和地缘区位四个维度共同构成。马来西亚地处赤道附近，平均日照量在每平方米 4.21 至 5.56 千瓦时之间，光照资源丰富，本土光伏需求增长有可持续基础。马来西亚政府于 2021 年 12 月 30 日出台《2035 年可再生能源路线图》，明确将可再生能源发电占比目标提升，并以此作为低碳电力部门的战略框架。该国长期目标是到 2050 年实现可再生能源发电占比达到 70%。

在制度安排层面，马来西亚于 2024 年对光伏发展政策进行了一系列实质性调整。2024 年 1 月，马来西亚能源转型和水利转型部宣布新一轮 2GW 光伏招标计划，其中地面光伏电站配额 1.5GW，浮动或水基太阳能项目 500MW。同年 4 月，第五次大型光伏项目招标计划（LSS5）正式启动，总量亦为 2GW。2024 年 3 月，马来西亚实施 SolarforRakyat 计划，为项目提供 350MW 的税务减免配额，并规定项目需在 2025 年 3 月前完工，这一政策被预测将带动 2025 年一季度出货高峰。2024 年 9 月，马来西亚进一步推出企业可再生能源供应计划（CRESS），允许第三方通过开放电网接入方式直接买卖可再生能源电力，突破了原先必须通过国家能源公司中介的限制，被视为市场化改革的重要信号。在上述政策的综合推动下，马来西亚 2024 年光伏需求量约为 1.2 至 1.8GW，2025 年预期进一步上升至约 2GW 左右。

对光伏组件制造商而言，马来西亚更关键的价值在于其作为出口枢纽的区位地位。马来西亚港口条件完善，巴生港（Port Klang）是东南亚最繁忙的港口之一，吞吐能力和航线覆盖均可满足大规模组件出口至欧洲、中东及亚太区域的需求。隆基绿能将亚太总部设在吉隆坡，即是看中当地"国际化的物流、人才和致力于可持续发展的政府"的综合优势，形成制造与区域销售联动。马来西亚投资发展局电力电子部门早已将光伏制造列为重点招商方向，提供绿色投资税收津贴（GITA）和绿色所得税豁免（GITE）等配套激励，并设有绿色科技基金计划（GTFS）为相关项目提供利息补贴和贷款担保。

马来西亚的劳动力条件同样适配同享科技的工艺特性。光伏焊带的制造以连续化的涂锡、压延、收卷工序为主，生产过程不需要极端洁净室条件或半导体级精密设备，对工人技能要求属于中等偏上的制造业水平，马来西亚制造业劳动力成本相较于中国一线城市有一定优势，且当地熟练工人群体已经由隆基、晶科等先行者培育了若干年。隆基马来西亚基地截至 2023 年末雇用了超过 8000 名本地员工，本地化率达 99.9%，这表明当地已具备承接精密制造的人力基础。同享科技进入时无须从零培育劳动力市场，可以直接在已有产业生态中招募。

此外，马来西亚的工业园区配套已相当完善，柔佛、槟城、雪兰莪等光伏及电子制造集中区均有成熟的供电、供水和物流基础设施。对于同享科技这种以厂房租赁为主要资产形式的初期项目，选址灵活度较高，园区入驻流程也相对规范透明。公告提到本次项目资金包含厂房租赁费用，而非自建厂房，这一部署减少了沉淀成本，使项目在需求未完全释放前保持较高的资产轻盈度。

从客户结构看，马来西亚的光伏组件制造商正是同享科技现有核心客户的延伸。隆基马来西亚的古晋基地早已涵盖硅棒、硅片、电池片环节，双文丹工厂于 2023 年加入组件产能，形成完整产业链。晶科在马来西亚同样有电池和组件产线。马来西亚投资发展局方面也提到，已有多家中国光伏巨头在当地建立了垂直一体化产能。这些客户在马来西亚采购焊带时，首选供应商自然会优先考虑具有长期合作历史、质量体系已经过验证的厂商。同享科技在中国本土与这些客户形成的供应商资质认证，是打入马来西亚基地采购体系的门票，而建立本地供货能力则是把这张门票兑换成长期稳定订单的关键步骤。

同享科技在马来西亚的孙公司架构设计值得关注。以新加坡全资子公司作为持股主体，再在马来西亚设立孙公司，这种结构在中国光伏企业海外扩张中较为常见，好处在于新加坡拥有完善的双边投资协定体系、英美法系法律框架，以及对境外投资者友好的金融服务环境，适合作为管理境外资产和处理跨境资金流动的中间层。马来西亚孙公司直接承载生产资产，面向当地政府和客户，主体身份清晰。公告中将该孙公司名称标注为 "某某 Material Technology Malaysia Sdn. Bhd."，其中 "Sdn. Bhd." 为马来西亚私人有限公司（Sendirian Berhad）的标准后缀，说明公司已按当地公司法完成设立规划。

东南亚光伏辅材市场对同享科技而言还有一重产品层面的战略机遇。马来西亚的组件厂近年来持续向 N 型技术迭代，TOPCon 和 BC 路线的组件出货比例在主要厂商中均在快速提升。同享科技已在国内实现 SMBB 焊带量产，2023 年 SMBB 焊带占公司出货比例约 40%，并已掌握 0BB 技术对应的低温焊带，同时向隆基 BC 电池路线供应扁线焊带，每月向隆基多个国内基地批量供货。这些技术储备意味着同享科技在马来西亚可以直接对接最新工艺的组件产线，不必局限于技术退潮期的传统 PERC 线。

2025 年 1 月 17 日公告所披露的马来西亚布局，是同享科技在境外的第一个独立生产基地，也是公司在整体出海战略中最具实质意义的落地动作。在此之前，公司主要依赖国内产能跨境供货。随着客户海外产线密度加大，维持"从苏州发货"的供应模式会越来越被动。马来西亚项目若能顺利达产，将为公司提供一个验证本地化运营能力的样本，也为未来向其他东南亚市场延伸积累经验。

核心优势

同享科技能在光伏焊带这个规模看似有限的细分市场里稳居全球前二，其竞争优势可以从技术、质量、客户和规模四个层次来拆解。技术层面，公司自主研发并拥有高速自动涂锡、压延退火、反光焊带生产、高速涂锡焊带收卷等核心技术，均属国内领先水平，其中反光焊带作为一种新型产品，公司已申请相应专利并形成一定技术壁垒。截至 2022 年末，公司拥有知识产权 107 项，其中软件著作权 3 项、发明专利 3 项、实用新型专利 98 项，企业技术中心被评为江苏省省级企业技术中心。研发费用逐年增加，2022 年全年研发投入 4209.71 万元，同比增长 56.44%，占营收比重超过 3%。

质量体系是同享科技赢得全球组件龙头持续采购的核心证明。公司产品已通过 TUV、SGS、ISO9001:2015 等国际权威质量管理体系认证，同时内部建立了完整的产品技术标准体系，对延伸率、抗拉强度、电阻率等关键指标均有高于行业通行要求的内控标准。光伏焊带一旦出现质量问题，将直接影响电池片碎片率和组件效率，下游客户对供应商的质量体系要求极为严格，通过认证的门槛相当高，且新供应商导入周期长。同享科技已在晶科能源、隆基乐叶、通威太阳能、天合光能、晶澳太阳能、韩华新能源、阿特斯阳光电力、协鑫集成等企业完成合格供应商认证，每家客户的产品测试和导入少则数月、多则逾年，这些认证资质构成实质性的进入壁垒，新竞争者极难在短期内复制。

与东北林业大学、常州大学等高校及科研机构的产学研合作，以及公司内部设立的铜带研究室、焊带实验室等，为产品迭代提供了持续的研究支撑。在技术方向上，公司已跟进 N 型 HJT 电池对低温焊带的需求、BC 电池对扁线焊带的需求，以及多主栅方向的 SMBB 焊带量产，技术储备覆盖当前光伏主流和候选技术路线，不存在单一技术路线依赖。

规模优势方面，公司 2023 年出货量远超以往历史，焊带年产量已居全球细分行业前二，与第一名宇邦新材共同主导全球市场。规模带来的成本摊薄效应在铜带涂锡这类连续化生产工艺中尤为明显，大规模生产可以显著降低单位能耗和原材料损耗，进一步巩固对中小竞争者的成本优势。此外，公司地处苏州，毗邻长三角光伏产业带，原材料采购和配套协作的地理便利性历来突出，这一优势在马来西亚建厂后将通过本地供应链重构来延伸。

潜在回报

马来西亚项目直接触达的市场，是同享科技现有核心客户在当地组件产线的焊带采购需求。以隆基绿能双文丹工厂 8.8GW 满产产能测算，按光伏组件行业每 GW 组件约消耗焊带 100 至 120 吨的经验系数估算，单是该工厂稳定运营后对焊带的年需求量即在 880 至 1056 吨左右。若叠加晶科等其他马来西亚组件产线的需求，本地市场体量已可支撑同享科技此次 600 万美元建设规模对应的产线利用率。

更长远的回报来自品牌在东南亚市场的本地化渗透。目前东南亚整体光伏需求在 2024 年约 8 至 12GW，2025 年预期上升至 9 至 15GW，且越南、泰国、菲律宾等市场增速均在加快。马来西亚工厂一旦建立稳定运营，将成为同享科技在东南亚区域进一步扩张的支点，向周边国家延伸销售并承接来自区域市场的新客户。随着东南亚光伏市场逐步成熟，当地原产地采购比例会进一步提升，提前布局本地产能的企业可以在市场增量中获得更高份额。

与此同时，马来西亚工厂的建立有助于帮助同享科技及其下游客户应对美国市场的原产地认定压力。尽管焊带本身是辅材，但其在组件本地含量计算中具有一定权重。当美欧等主要市场对组件本地化率的审查趋严，同享科技提供马来西亚本地焊带，能够在客户的合规成本控制中扮演更积极的角色，间接提升公司在客户采购决策中的优先级。

财务层面，600 万美元的投资以厂房租赁为主、重资产占比低，损益压力相对可控。若马来西亚工厂达产后产能利用率维持在 70% 以上，参考公司国内业务毛利率约 11% 的水平，马来西亚产线可为公司贡献稳定的新增利润来源，并通过分散国内市场的单一依赖，在整体盈利质量上有所改善。

风险机制与借鉴要点

马来西亚作为同享科技首个境外生产基地，其风险主要集中在四个维度。第一是贸易政策的持续不确定性。2024 年美国已启动对东南亚四国光伏产品的双反调查，终裁结果具有较大不确定性，若马来西亚产品最终也被认定存在转移补贴，可能面临高额关税，届时本地化生产的贸易优势将被大幅削减。这一风险对同享科技是间接的，但会通过客户端需求萎缩传导至焊带采购量。

第二是境外运营管理风险。同享科技在苏州的经营高度依托长三角供应链生态，此前并无境外独立工厂的运营经验。马来西亚孙公司的设立，涉及本地劳动法、环保合规、海关申报等一系列新增行政负担，以及跨境人员管理和本地化管理团队建设的挑战。公司以先小规模试水的方式进入，在一定程度上可以降低早期运营犯错的代价。

第三是汇率与原材料成本风险。焊带的核心原材料是铜带，铜价波动对毛利率的影响较大。在马来西亚生产，铜带进口的关税与运费，以及马来西亚林吉特兑人民币汇率波动，均对境外产线的实际成本产生直接作用。若铜价上涨与林吉特贬值同时发生，本地化生产的成本优势可能比预期薄弱。

第四是客户集中度风险未因出海而消除。马来西亚工厂的订单来源仍将高度依赖隆基、晶科等几家核心客户在当地的产线，若这些客户在马来西亚的产线因自身原因缩减产能或调整供应商策略，同享科技本地产线的利用率将受到直接冲击。这与公司在国内面临的客户集中度问题在结构上相同，只是地理位置从苏州前移到了马来西亚。

对于其他考虑跟随核心客户出海的光伏辅材企业，同享科技此次布局有几点值得参考。首先是投资规模与风险承受能力的匹配：600 万美元首期投入对应同享科技当前体量是合理比例，规模过大的首期投入在境外运营能力尚未验证前，会放大试错成本。其次是架构选择：以新加坡持股平台作为中间层，有助于隔离境外资产风险，并在必要时提供更灵活的资本运作空间。此外，提前与核心客户确认马来西亚采购意向，是降低产能利用率风险最直接的方式，在公告动作落地之前已有充分客户沟通的可能性较高。

结语

2025 年 1 月 17 日的公告，为同享科技十五年专注焊带这件事画出了一个新的地理坐标。从 2010 年苏州起步，经历 2011 年双反寒冬，到 2021 年北交所上市，再到 2023 年营收超 21 亿元，公司的成长轨迹始终与光伏组件行业的扩张节奏高度同步。这次在马来西亚的 600 万美元，是公司第一次把产线放到客户的车间旁边，一个小动作，却清楚表明公司对"供应链本地化是辅材企业未来必修课"这一判断的认同。

马来西亚项目是否能按计划达产并实现盈亏平衡，取决于核心客户本地订单是否持续兑现、贸易政策是否稳定、本地运营体系能否快速磨合这三个条件能否同时满足。截至本文所引信息的范围，工厂尚处于设立和筹建阶段，生产尚未启动，相关数据有待后续公告跟进核实。同享科技能否借助这块异国产线，把"全球前六大组件厂商的核心供应商"这一标签从中国本土延伸成为一个真正意义上的全球化供应网络，是后续观察的核心验证节点。