【报告】长飞光纤从光缆工厂到科创基金，一家光通信龙头的海外投资新动作 原创

2026年3月14日，长飞光纤在上海证券交易所和香港联合交易所同步披露了一则看似金额不大、却透露出清晰战略意图的公告:全资附属公司YOFC HK Global Investment Limited以自有资金出资港币3130万元，作为有限合伙人认购FutureTech Stars - HKU Venture LPF约20.17%的有限合伙份额。这只由中科创星联合香港大学发起的早期科创投资基金，聚焦下一代信息技术、先进制造、新能源、新材料和生命科技五大方向，于2026年3月13日在香港会议展览中心举办的香港大学创业天使论坛上正式宣布完成首轮募集关闭。

截至2026年3月14日的公开信息显示，长飞光纤已在全球六个国家布局八大海外生产基地，设立超过50个海外公司或办事处，产品和服务覆盖100多个国家和地区。2025年12月17日披露的配售公告表明，公司刚刚完成7000万股新H股发行，净筹资约22.29亿港元，其中约80%明确用于发展海外业务。在这一背景下理解长飞光纤参与中国香港科创基金投资，能够看到一家全球光纤光缆龙头企业正在将海外战略从制造端延伸到技术前沿投资端。

2026年3月14日披露的公告显示了本次投资的具体细节，截至2026年3月中旬的公开资料则为理解长飞光纤的完整出海脉络提供了可核的时间线和财务数据。

出海原因

1988年5月，原国家邮电部、武汉市政府和荷兰飞利浦公司以总投资5000万元人民币加7250万荷兰盾的规模，在武汉东湖高新技术开发区合资成立了中国光通信行业第一家中外合资光缆企业。邮电部武汉邮电所占股25%，武汉市政府占股25%，飞利浦公司占股50%。成立之后，五名工程师被派往荷兰学习预制棒制备和光纤拉制的全套工艺，到1991年生产出中国第一根量产光纤，1992年实现光纤光缆规模化投产，当年产量即达到6万公里，超过设计产能4.8万公里。这段"技术引进-消化吸收-自主创新"的成长路径，为长飞光纤后来的海外输出奠定了底层能力。

2001年，长飞光纤成立研发中心，将"每年销售收入不低于5%投入研发"写入公司章程，开始自主攻关光纤预制棒制造的核心技术。2002年自主研发低水峰单模光纤打破国外技术封锁，2005年成功量产光纤预制棒，帮助中国基本摆脱了对进口预制棒的依赖。2010年又攻克了预制棒制造设备的自主研发设计，使单套设备成本从此前进口的约300万欧元下降至不到300万元人民币。同年推出兼顾低损耗、高带宽和抗弯曲的新一代全能通信光纤。2011年成立国内光纤光缆行业唯一的国家重点实验室，聚焦预制棒制造、光纤拉制和光缆结构设计全链条关键环节。到2016年，长飞光纤光缆预制棒、光纤、光缆三大核心产品销量全部升至全球第一，并成为全球唯一同时掌握PCVD、OVD、VAD三大主流预制棒制备技术且实现产业化的企业。

从国内市场格局看，2014年至今，光纤光缆头部厂商格局相对稳定，长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等几家企业占据了超过70%的国内市场份额。2019年至2023年期间，国内行业经历了一轮去产能周期，长飞光纤旗下光纤光缆板块收入从约65亿元增长至约85亿元，年均复合增长率为7%，增速在头部企业中处于领先水平。然而，中国市场占到全球光纤光缆消费量的一半以上，价格竞争激烈程度和运营商集中采购带来的议价压力始终存在。2024年年报显示，全年营业收入约121.97亿元人民币，同比下降约8.65%，归属于上市公司股东的净利润约6.76亿元，同比下降约47.91%，国内传统光纤光缆产品面临有效需求不足和价格承压的双重困境。

海外市场因此成为长飞光纤维持增长的关键变量。根据国际电联和FTTH相关协会的数据，北美区域光纤入户覆盖率约为56.5%，欧盟39国FTTH/B覆盖率约为69.9%，发达国家和区域的网络覆盖水平仍有可观的提升空间，而发展中国家和区域的通信网络基础设施则更具建设潜力。爱立信2024年11月发布的移动市场报告预计，到2030年全球月均移动数据流量将达到473EB，为当时水平的三倍，其中80%由5G网络承载。全球范围内的算力数据中心建设浪潮，对高端光纤(如超低损耗的G.654.E光纤和多模光纤)以及光互联组件的需求也在快速攀升。

在这一大背景下，长飞光纤的国际化战略不仅是扩大销售半径，更在于构建"本土化制造+本土化销售+本土化技术储备"的三层能力。2024年海外业务收入占比达到33.79%，2025年上半年进一步攀升至约42.3%，海外营收约27亿元，同比增长约52.8%。将制造基地建在目标市场所在国家，可以有效规避欧美对华光缆反倾销政策带来的贸易壁垒，缩短交付周期，降低物流成本。而认购中国香港的科创投资基金，则是在"本土化技术储备"这一维度上的新尝试。

FutureTech Stars - HKU Venture LPF由中科创星联合香港大学发起，中科创星担任管理人，首轮出资人包括香港大学创业引擎基金(EEF)、中银投和长飞光纤。中科创星成立于2013年，是专注硬科技领域的早期投资机构，累计管理基金总规模超过160亿元人民币，已投资孵化超过580家硬科技企业，培育出智谱AI、源杰科技、中科微至、智元机器人等一批企业。这只基金是中科创星的首支外币基金，瞄准香港高校及海外研发机构中世界领先的技术团队，以及AI浪潮下由华人主导的全球硬科技初创企业。

长飞光纤选择参与这只基金，与其自身业务发展方向的关联度很高。公告明确提到，FutureTech Stars聚焦的下一代信息技术、先进制造、新能源、新材料等领域与长飞光纤主营业务有潜在协同效应。长飞光纤近年来在空芯光纤、碳化硅第三代半导体、工业激光、高纯度石英材料等多元化业务上持续投入研发，2024年多元化业务收入占总收入的比例持续提升，光互联组件收入同比增长87.75%至约10.74亿元。通过参与早期科创投资，可以在技术变革的萌芽阶段获取前沿信息和潜在的合作机会，这对于一家正在从传统光纤制造商向综合解决方案提供商转型的企业而言，具有实际的战略价值。

更深层的考量在于中国香港作为连接内地与国际资本市场的独特平台。长飞光纤本身就是A+H股双重上市企业，2014年12月10日在香港联交所首次上市，2018年7月在上海证券交易所挂牌，是中国光纤光缆行业首家也是湖北省首家A+H两地上市的企业。中国香港的法律体系、知识产权保护制度和国际金融基础设施，使其成为内地科技企业对接全球资源的理想跳板。特别是在当前地缘博弈背景下，通过中国香港平台进行科创投资，既能接触到海外顶尖研发团队的成果，又能在一个熟悉且合规的制度框架内操作，对长飞光纤而言是一种风险可控的前沿探索方式。

出海市场布局

2014年12月，长飞光纤完成香港联交所H股上市后，正式启动国际化战略，将"造船出海"的构想落实为可执行的区域布局计划。根据公开信息，长飞光纤总裁庄丹当时提出了一个明确的时间表:从2015年开始，未来五到六年里，长飞每年在海外投资一个项目，项目选址的依据是跟随国家"一带一路"倡议的方向去做国际化延伸，五年后国际化收入要占到总销售收入的25%至30%。实际执行的进度超出了最初的规划。

东南亚是长飞光纤海外布局的第一个战略支点。2015年1月，长飞与印尼PT Monas Permata Persada合资成立了印尼首家也是东南亚第一家光纤制造公司，长飞持股70%，印尼方持股30%，双方合计出资1000万美元，首期规划产能为光纤300万芯公里。同年，长飞与缅甸亚达纳邦光缆有限公司合作，在彬伍伦设立第二家海外生产基地，首期规划年产100万芯公里光缆。缅甸工厂投产一年内即收回成本。2016年印尼光缆项目启动，2018年投产。2022年5月，印尼光纤厂和光缆厂完成二期扩产，新增用地3万多平方米。印尼基地成为长飞光纤海外营收和净利润贡献最大的单一国家，据行业分析资料显示，其海外营收和净利润贡献分别约占40%和50%。长飞光纤还在泰国、菲律宾和新加坡设立了销售子公司，将光纤光缆和通信工程业务进一步扎根东南亚。

非洲是第二个落脚的大洲。2016年3月，长飞光纤与南非Mustek有限公司在武汉签署合资协议，成立长飞光纤非洲控股有限公司和长飞光纤非洲光缆有限公司，设计年产能100万芯公里。同年12月南非工厂竣工，从竣工到投产仅用六个多月，刷新了南非光缆厂建设的纪录，投产后一直满负荷运营。建厂之初，8名在南非本地招聘的技术人员被送到武汉总部接受光缆工艺技术、设备维护和生产管理培训，其中6位后来成长为长飞非洲公司的技术骨干。南非基地不仅满足了当地市场对部分因技术瓶颈而无法本地制造的光缆产品的需求，还将业务辐射到周边国家，服务于非洲通信基础设施建设。

拉丁美洲的布局从办事处切入，逐步深化为本地化产能。2014年起，长飞光纤通过设置海外办事处的方式持续进入拉美市场。2019年，秘鲁子公司中标宽带网络连接项目建设工程，深度参与秘鲁国家宽带项目。2021年6月，长飞光纤完成对巴西Poliron公司100%股权的收购，将其更名为长飞宝利龙，建立起拉美区域的自有产能，这被公司视为拉丁美洲区域业务发展的里程碑。巴西市场本身具有可观的体量，该国计划在2022年实现光纤网络覆盖城镇数达85%、宽带网络覆盖人群达95%的目标，对光纤光缆的需求持续旺盛。

欧洲市场的进入路径稍有不同。长飞光纤在波兰建设了光缆生产设施，2022年完成第一批订单交付。2024年，公司完成了对RFS德国及RFS苏州全部股权的收购，产生利得约1.94亿元人民币，这笔交易帮助长飞光纤在欧洲建立起本地化研发和制造能力。波兰和德国两个节点的组合，使长飞光纤能够覆盖欧洲主要市场区域，同时借助欧盟内部的贸易便利条件实现产品流通。

北美市场的布局更为晚近但同样具有战略意义。墨西哥工厂于2024年正式投产，成为长飞光纤的第八个海外生产基地。墨西哥的地理位置使其成为服务北美市场的理想制造节点，可以有效规避美国对华光缆相关的关税壁垒。据行业分析资料显示，墨西哥基地专门服务北美云服务商，规划了相当规模的光纤光缆年产能。全球首条G.654.E气吹微型光缆干线工程已在北美落地，验证了长飞光纤高端产品在复杂场景下的技术能力。

最新的海外布局动向还包括印度。公开分析资料显示，长飞光纤已在印度尼西亚、南非、巴西、波兰、墨西哥和印度六个国家布局八大生产基地。新加坡子公司则承担了空芯光纤和高端多模光纤的海外研发与推广职能。中东地区(沙特、阿联酋等)的本地化产能筹备也在进行中，目标是拓展特高压配套光缆和数据中心光器件业务。

在这张覆盖六大洲的制造和销售网络之上，中国香港的角色并非生产基地，而是资本运作和技术投资的枢纽。长飞光纤此次通过其香港全资附属公司YOFC HK Global Investment Limited认购FutureTech Stars - HKU Venture LPF份额，投资金额港币3130万元折合人民币约2758.41万元，占该基金总份额的约20.17%。金额不大，但投资标的的选择非常精准:中科创星在硬科技领域有超过十年的投资经验和580多家被投企业的网络资源，香港大学在源头创新方面的学术声誉和国际连接能力，加上中银投的金融资源，构成了一个从原始创新到产业落地再到全球市场拓展的完整闭环。长飞光纤作为产业方参与其中，可以在投资决策层面获取对前沿技术方向的早期判断，同时为被投企业提供产业化落地的渠道和场景。

值得注意的是，长飞光纤此前已有基金投资的先例。2025年12月，长飞光纤的子公司武汉市长飞资本管理有限责任公司和长芯博创科技股份有限公司分别以6000万元和4000万元认缴了上海并购基金三期的有限合伙份额，该基金聚焦高端制造、集成电路、新材料、新能源和信息技术等领域。两次基金投资在时间上相距不到四个月，方向上高度一致，表明长飞光纤已经将"产业+资本"双轮驱动作为多元化转型的常规手段。中国香港基金的独特之处在于它是长飞光纤参与的第一只外币基金，也是第一只明确以香港高校和海外研发机构的技术团队为投资对象的基金，这意味着技术猎取的触角从国内延伸到了全球华人科创网络。

核心优势

长飞光纤在全球光纤光缆行业中的竞争优势，首先体现在"棒纤缆"全产业链的垂直整合能力上。自2016年以来，公司在光纤预制棒、光纤和光缆三大核心产品上连续多年保持全球销量第一的位置。掌握PCVD、OVD和VAD三种主流预制棒制备技术并全部实现产业化，使长飞光纤在工艺灵活性和产品覆盖面上具备了其他厂商难以复制的能力组合。光纤预制棒单棒拉丝长度从2013年的7000公里，到2018年的8000公里，再到2021年突破10000公里(对应直径230毫米的全球最大尺寸预制棒)，处于全球最高水平。湖北潜江建成的全球单体最大光纤预制棒及光纤智能制造工厂，在生产规模和自动化程度上为成本控制提供了结构性支撑。

技术创新的持续投入是维持领先地位的另一个关键变量。2024年年报显示，全年研发总投入为7.87亿元人民币，研发投入占比6.45%，连续三年上涨。在前沿光纤技术方面，空芯光纤作为"下一代光通信颠覆性技术"，能够突破传统实芯光纤在时延、衰减和容量上的物理瓶颈，长飞光纤率先拥有先进的空芯光纤制备工艺，已建立多个全球领先的空芯光纤传输技术试验网，并独家中标中国移动和中国电信的空芯光纤集采项目。G.654.E光纤方面，长飞光纤连续多年在国内运营商集采中保持领先份额，该光纤的传输距离较传统产品提升约30%，已在电力通信领域实现规模商用，全球首条G.654.E气吹微型光缆干线工程在北美完成部署。

海外本土化运营体系的成熟度是长飞光纤区别于多数中国同行的差异化能力。从印尼到南非再到墨西哥，长飞光纤向海外基地输出的不仅是自主研发的生产设备，还包括完整的管理体系和质量控制体系。这种输出模式确保了"长飞品质"在全球不同制造节点的一致性，同时培养了大量本地化技术和管理人才。超过50个海外公司或办事处构成的销售和服务网络，使长飞光纤能够对不同区域市场的需求变化做出快速响应，并承接从产品供应到通信网络工程(EPC)的完整项目。

多元化业务布局为长飞光纤提供了第二增长曲线。光互联组件板块受益于AI数据中心建设热潮，2024年收入同比增长87.75%，子公司博创科技的海外业务收入占比达44%，400G/800G硅光模块已批量供货北美头部云服务商。碳化硅第三代半导体业务方面，武汉生产基地的6英寸碳化硅晶圆产线已通过车规级AEC-Q101认证。工业激光业务的出货量和收入持续增长，产品已应用于新能源汽车电池焊接设备。海缆与海洋工程业务完成了对长飞海洋科技的并购整合，产品进入海上风电市场。高纯度合成石英材料项目于2025年上半年投产，实现了光纤预制棒和高纯石英元器件的自主供应，使预制棒自制比例达到约80%，进一步强化了"石英砂-预制棒-光纤-光缆"的全产业链闭环。

潜在回报

长飞光纤认购FutureTech Stars - HKU Venture LPF的出资额为港币3130万元，占公司2024年末总资产(约250亿元人民币量级)的比例极小，属于风险敞口可控的试探性投资。公告明确，长飞国际投资公司作为有限合伙人，承担的投资风险敞口不超过出资额，且资金来源为自有资金，不影响正常经营活动。

直接的财务回报取决于基金的投资业绩。根据公告披露的分配机制，有限合伙人享有优先回报权:基金首先返还有限合伙人的实缴出资总额，然后按年化8%(单利)向有限合伙人分配收益，达到目标后才进入普通合伙人的分成环节。这种结构性安排为产业投资者提供了一定程度的下行保护。中科创星作为管理人拥有超过十年的硬科技投资经验，其被投企业中已产生多个IPO案例(智谱AI在港交所上市，源杰科技和中科微至在科创板上市)，投资退出的历史记录为基金的回报能力提供了参考。

间接的战略回报可能更为重要。长飞光纤当前正处于从传统光纤制造商向"光通信+算力+新能源"综合方案提供商转型的关键时期。通过基金投资接入香港大学的源头创新资源和中科创星的全球硬科技投资网络，长飞光纤有机会在空芯光纤材料、光电芯片、量子通信器件、智能制造装备等与自身业务高度相关的前沿领域，提前发现并建立与潜在技术供应商或合作伙伴的联系。即使单个被投项目的直接贡献有限，这种"技术雷达"功能对于长飞光纤保持在全球光通信行业的技术领先性具有持续价值。

2025年H股增发募集的22.29亿港元中，约80%用于海外业务发展，预计在2026年12月前全部使用完毕。这笔资金将支撑长飞光纤在多个海外市场同步扩产和升级。如果海外营收占比持续从2025年上半年的约42.3%向更高水平攀升，长飞光纤的整体收入结构和利润质量都将显著改善。机构预测2025年归母净利润约10.35亿元，同比增长约53%，2026年进一步增至约13.08亿元。在这一增长预期中，海外业务和多元化业务是最重要的驱动因素，而中国香港的科创投资虽然金额微小，却是支撑长远技术储备的一个组成部分。

风险机制与借鉴要点

早期科创投资本身具有高度不确定性。FutureTech Stars - HKU Venture LPF聚焦的是早期科创企业股权投资，这类项目从技术验证到产品化再到商业规模化，需要经历多个筛选环节，每个环节都存在失败的可能。公告本身也提到"存在投资收益不及预期的风险"，以及"募集不及预期"的可能性。对于长飞光纤这样以制造业为主业的企业而言，管理层对早期科创投资的评估能力和风险控制经验，是决定这类投资能否达到战略目标的关键变量。

基金投资的治理结构和信息透明度值得关注。公告披露，FutureTech Stars设有顾问委员会，由最多7名委员组成，负责监查投资活动是否符合合伙协议约定。长飞光纤作为持有约20.17%份额的有限合伙人，在日常投资决策上并不具有直接话语权，投资管理事宜由持有香港证监会第9类受规管活动牌照的投资管理人负责。这种架构在基金行业中是标准做法，但也意味着长飞光纤需要依赖管理人的判断来实现战略协同的预期。

地缘政治因素对中国企业在中国香港进行科创投资的影响不可忽视。中国香港作为国际金融中心的制度优势是明确的，但在全球技术脱钩压力下，部分前沿技术领域(如先进半导体、量子计算等)可能面临出口管制和投资审查的约束。中科创星创始合伙人米磊在基金首关仪式上提到，"香港的核心优势在于源头创新和国际资本对接"，"内地则拥有无可比拟的市场规模、产业配套和制造成本优势"，两者"通过紧密连接，能构建从原始创新到产业落地再到全球市场拓展的完整硬科技生态闭环"。这一表述描绘了一个理想化的协同路径，但在实际操作中，特定技术领域的跨境转化可能受到多层监管的制约，长飞光纤需要在合规框架内审慎评估每个具体项目的可行性。

汇率和跨境资金流动风险也需要纳入考量。本次投资以港币计价，长飞光纤近年来在海外业务扩张过程中积累了一定的外汇管理经验，2024年年报显示公司开展外汇套期保值业务以对冲汇率波动影响。但随着海外资产和投资的规模持续扩大，汇率风险敞口也在同步增长，需要动态调整对冲策略。

从同行业的视角来看，中国光纤光缆企业的海外布局已呈现多路线并进的态势。亨通光电、中天科技、富通集团等企业也在东南亚、中东、非洲等地区积极建设海外产能。竞争格局的变化意味着，单纯依靠价格和交付速度获取海外市场份额的空间正在收窄，技术差异化和解决方案能力将越来越成为决定胜负的因素。长飞光纤通过科创基金投资来提前卡位前沿技术，是一种有别于多数同行的差异化竞争策略，但其效果的显现需要较长的时间周期，短期内不会对竞争格局产生直接影响。

值得借鉴的是长飞光纤在海外布局上的节奏把控。从2014年启动国际化战略至今约12年，公司基本保持了"每年一到两个新项目"的稳定节奏，在东南亚验证了"合资建厂-扩产-盈利"的完整周期后，才逐步向非洲、拉美、欧洲和北美扩展。每个新市场的进入都以本地合作伙伴或收购标的为切入点，降低了水土不服的风险。中国香港科创基金的投资，延续了同样审慎的风格:金额控制在对公司财务状况不产生实质影响的范围内，投资方向与主业高度相关，选择的基金管理人在目标领域有充分的经验积累。

结语

长飞光纤认购中科创星-香港大学创投基金的有限合伙份额，是一笔金额不大但指向清晰的投资:通过中国香港这个连接内地与全球的资本和技术枢纽，将触角延伸到早期硬科技领域，为自身从光纤光缆制造商向综合科技解决方案提供商的转型提供技术储备。这一动作放在长飞光纤过去十余年构建的全球六国八基地制造网络、超过50个海外公司和办事处的销售体系、以及刚刚完成的22.29亿港元H股融资的大背景下观察，可以被理解为海外战略从"重资产制造输出"向"轻资产技术投资"的自然延伸。能否将基金投资中获取的前沿技术信息和合作网络，切实转化为产品和业务上的竞争优势，是接下来数年需要持续跟踪验证的命题。